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  • 保衛財富特刊 | 市場波動、收入放緩 人生理財需規劃“四筆錢”

    胡群2022-10-01 10:29

    經濟觀察報 記者 胡群  9月29日,陳明打開招行手機銀行App查看賬戶,2022年收益率為-2.59%,螞蟻財富App里的理財產品收益率為-22.26%,騰訊理財通收益率為-4.61%。

    “我不買股票,只在不同平臺上買了一些理財產品,平時也沒留意收益率的變化,但當看到螞蟻財富上22%的虧損還是很吃驚。以往公司每年都會一定比例提高工資,但這兩年都沒再調整,并且年終獎還降低了。”作為一名在北京工作的“碼農”,陳明沒想到理財虧損這么多。上半年他剛從理財賬戶中取出一部分錢提前還了部分房貸。

    今年國內股市、債市波動較大,基金、銀行理財、炒股收益也受很大影響。有的投資者投資虧損幅度在20%-30%,但要想漲回去就得漲40%以上,根據歷史數據,一年內很少能取得這樣高的收益率。

    “對于投資者,越是在經濟低谷期,越應該參考‘四筆錢’法則。”一位來自北京國貿的某股份制銀行網點理財經理表示,第一筆,要花的錢。提前預留出家庭3-6個月的生活費。第二筆,保障的錢。主要用于家庭成員購買商業保險。第三筆,保本升值的錢。這筆錢對安全、保本的要求高,主要用于實現子女教育金、父母養老金等財務目標。第四筆,生錢的錢。這筆錢注重收益,可以用股票、基金去規劃。

    上述理財經理表示,“如果做好這‘四筆錢’規劃,即使遭遇特殊行情,就像今年遇到的股票、基金等高風險資產出現較高浮虧的情況,其他三份資產按照原計劃執行,這就能更耐心地持有股票、基金;如果沒有做好全面的資產配置,遇到行情好,頭腦一熱全部買進基金或者股票,遇到緊急要用錢又正是行情不好的時候,就只能忍痛割肉,所以資產配置在理財順序上的優先級是非常有必要的。”

    普通投資者:風格相對偏保守

    在房地產市場低迷、金融市場波動、收入放緩等影響下,今年不同收入群體的投資理財產品也發生了變化。

    “對于增量資金,今年相比去年和前年,普通投資者(可投資資產在50萬以內)和大眾富裕階層(可投資資產在50萬-600萬之間)更傾向于配置低風險的資產,如存款和理財。高凈值人群(可投資資產在600萬以上)則傾向于逢低布局高波動的權益類資產。”理財魔方高級投資經理馬天翼向經濟觀察報表示,對于存量資產,即之前配置的資產,今年普通投資者有一個明顯的賣出權益類資產,買入固收類資產的傾向;大眾富裕階層有明顯的主動降低地產類投資的傾向,目前還沒有發現高凈值人群既有資產配置發生明顯轉移的現象。

    央行2022年第二季度城鎮儲戶問卷調查報告顯示,傾向于“更多儲蓄”居民占58.3%,比上年末上升6.5個百分點,傾向于“更多消費”居民僅占23.8%,比上年末下降0.9個百分點。金融數據顯示,今年前八個月住戶存款增加10.82萬億元,比上年同期多增4.4萬億元。

    “調查數據顯示,2022年中國居民有家庭備用金的比例從去年的72%增至73%。”上海交通大學中國金融研究院聯合螞蟻集團研究院和螞蟻理財智庫聯合發布的《中國居民投資理財行為調研報告》顯示,今年備用金準備率略有上升,顯示出居民對突發風險導致的收入減少的警惕性增強。

    上述報告還得出另一結論:居民理財投資風格相對保守,權益類配置(股票+公募基金+私募基金)整體呈現出下降的趨勢,從整個投資品類的配置情況來看,相較于去年更加分散。2022年居民投資比例較高三項資產分別是銀行存款類、公募基金和債券。其中銀行存款類占比63%,略低于上一年1個百分點;公募基金占比38%,較上一年度降低6個百分點,而債券類資產配置比例為21%,相較于上一年的15%有6個百分點的上升,取代股票成為2022年居民配置最多的三類資產之一。

    除了更多家庭準備了3-6個月的備用金,普通投資者選擇更為保守的投資風格外,“不虧就好”也成了越來越多人的心態。上述報告顯示,去年選擇投資的年化期望收益在5%以內的受訪用戶占比為37%,今年增加6個百分點,達到了43%,其中持有“不虧就好”態度的高達30%,比去年增加3分百分點。

    中等收入家庭:資產結構不合理

    “從理財角度來說,中等收入人群的定義門檻會高一些。如果他能在自己生活的城市或區域里維持收支相抵,獲得中等或者中等偏上的生活水平都叫中產。他們可投資資產一般在50萬至600萬之間,有些機構稱之為大眾富裕階層。”馬永諳說。

    在馬永諳看來,他們一般負債率較高,以房貸為主,比如今年有很多人選擇提前還房貸,如果他們把理財賬戶的資金都取出來還房貸,就無財可理,當然,很多人這么做的邏輯是理財收益率跟不上房貸利率。所以理財,就要求收支相抵之上還要有結余,這樣才“有財可理”。按照這個定義,全國大概有3000–4000萬個家庭,也就是1.2億到1.5億的人口。

    中等收入群體也是財富管理機構重點服務人群。招行2022年半年報顯示,零售客戶數1.78億戶(含借記卡和信用卡客戶),其中金葵花及以上客戶(月日均總資產在50萬元及以上的零售客戶)402.36萬戶,較上年末增長9.58%。招行管理零售客戶總資產余額11.72萬億元,其中,管理金葵花及以上客戶總資產余額9.57萬億元。也就是說,招行客戶中,大眾富裕階層及以上人群資產占全部零售客戶總資產81.66%。“雖然中等收入人群規模在快速擴大,但目前來看,這類人群資產結構并不合理,房地產占比過高,在金融資產中,以存款為主,尚不習慣在浮動收益市場里放置財富等。”馬永諳表示,當前中等收入家庭理財亟需建立清晰的心理賬戶。比如,子女教育賬戶、父母養老賬戶、自己退休養老賬戶、日常開支賬戶、購房養車、旅游等賬戶。目前一二線城市的中等收入家庭對子女的教育賬戶已經比較成熟,而其他心理賬戶仍需完善。如果不做好這些資金規劃,可能會承擔一些不必要風險,導致資金鏈斷裂,甚至會消費降級,影響子女、拖累老人。

    隨著市場劇烈波動,這一人群也是嚴重“受傷”的群體。“從可投資資產收益率上看,中等收入群體被影響程度較普通投資者和高凈值人群高,因為中等收入群體主要投資渠道的收益率都和市場利率有強相關關系,利率降低將直接影響他們的資金回報率。”馬天翼表示,理財魔方先后為1400多個中等收入家庭做過家庭財富的規劃,規劃的第一步是預估未來的支出,估算什么時候需要支出多少錢,從而確定如何分配現在手里的和未來將要獲得的資產。在這個過程中發現,中等收入家庭的財務狀況普遍不樂觀,可能會有18%的中產家庭會在未來某個時刻遭遇財務危機,即收入加上手里持有的流動性資產,不夠支付當時的支出。尤為關鍵的是,出現財務危機的預估年齡主要集中在30—60歲,平均年齡為48歲,對于這個年齡的人來說,如果出現財務危機,可能從頭再來的機會已經很少了。

    高凈值人群:需求更加旺盛和多元化

    2022年上半年中國高凈值人群規模及可投資資產增幅也開始回落。

    受益于資本市場快速升值、一二線城市房地產市場持續高漲,以及境內外IPO加速,從2008年至2020年,中國高凈值人群規模及其持有的可投資資產連續多年實現上漲。

    招行《2021年中國私人財富報告》顯示,2020年,中國高凈值人群數量達到262萬人,年均復合增長率從2008年至2020年為20%。2020年,高凈值人群可投資資產規模為84萬億元,年均增長率為17%,年均復合增長率從2008年至2020年為21%。

    平安銀行2022年半年報顯示,該行私行達標客戶(近三月任意一月的日均資產超過600萬元)管理零售客戶資產余額15539.76億元,較上年末增長10.5%;私行達標客戶7.49萬戶,較上年末增長7.5%;戶均資產為2074.73萬元。

    招行2022年半年報顯示,私人銀行客戶 (月日均全折人民幣總資產在1000萬元及以上的零售客戶)130029戶,較上年末增長6.53%;管理的私人銀行客戶總資產36478.77億元,較上年末增長7.48%;戶均總資產2805.43萬元,較上年末增加25萬元。

    9月24日,中銀國際控股董事長劉敏在全球財富管理論壇2022年秋季峰會上表示,從私人銀行和財富管理的靜態數據看,去年底受市值因素影響略有下降。在資產結構中,在私人銀行財富管理中,股票占比持續提升,上升9個百分點。

    這一數據說明,高凈值人群并未出現前兩類人群高配低風險資產的現象,與前兩類可群相比,高凈值人群對于財富管理的需求更加旺盛和多元化:在財富保值增值的基礎上,還有養老、醫療、教育等個性化需求,更為重要的是,高凈值人群的財富管理一般由專業的財富管理機構提供定制服務。“銀行在私人財富管理領域具有絕對優勢。”中國人民大學國際貨幣研究所發布的《中國財富管理能力評價報告(2022H1)》顯示,高凈值客戶通常對私密性、專屬性和專業性有較高要求,而且通常具有信用卡、支付結算、保險、家族信托和出國留學等廣泛的金融服務需求,而銀行的全牌照綜合優勢正好能為高凈值客戶提供“一站式”的便捷服務,客戶黏性也較高。

    資產配置要適應市場大波動

    “大家感覺今年財富管理的賺錢效應在下降。”上述某股份制銀行網點理財經理稱,“我們建議大家進行資產配置,但任何資產配置方案,在短期都未必有效。資產配置對投資的幫助不在短期,而在于提升長期收益,離開長期投資談資產配置,沒有實際意義。”

    “美國現在經濟出現衰退的概率已經達到40%-50%,在歐洲各國都在經歷著能源短缺的問題,也做好了應對經濟衰退的準備。在中國,我們看到現在政府正在關注降低疫情反彈對經濟的影響,我們在2023年將會繼續感受到這些影響。”亞洲基礎設施投資銀行行長金立群在全球財富管理論壇2022年秋季峰會上表示,全球經濟正進入低增長、高通脹、高利率的環境,未來還將進一步放緩甚至進入衰退。

    “全球經濟逐漸接近衰退臨界點”。中國銀行研究院發布的《中國銀行全球經濟金融展望報告(2022年第4季度)》顯示,預計全球股市呈現震蕩走勢,美歐股市仍面臨較大下跌壓力。展望四季度,市場仍存在多重擾動因素,整體來看,預計A股將呈現震蕩走勢。利空因素包括:一是疫情發展的不確定性仍將對實體經濟恢復造成拖累,經濟恢復基礎不穩固會影響投資者信心及其風險偏好,繼而增大股市下行壓力。二是外部因素仍將對A股運行帶來擾動。大宗商品價格大幅波動、主要經濟體加息等因素易引起市場情緒過度反應,繼而加劇A股震蕩。

    “過去40年的全球經濟穩健增長已經結束了。”貝萊德全球首席投資策略師李薇在全球財富管理論壇2022年秋季峰會上表示,穩健時期的投資動蕩性較低,而且回報相當穩定。全球經濟已走出過去40年的“大緩和”時期,隨之而來的將是更大的宏觀經濟及市場波動性,更高的風險溢價以及對投資組合更頻繁的調整。

     

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    金融市場研究院主任
    主要關注銀行、信托、fintech領域市場動態。
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